Когда человек ни на что не может твердо рассчитывать, он невольно возводит роль Его Величества Случая в абсолют.
«Теория случайного рынка» (random walk theory) отражает именно такое положение вещей. Сторонники этой теории считают невозможным найти какие-либо понятные, убедительные и устойчивые закономерности в поведении рынка. Все, что происходит с движением цен, рассматривается ими как «чистая» случайность, со всеми вытекающими из этого убеждения последствиями. И, надо сказать, рынок делает все, чтобы число сторонников этой теории не уменьшалось.
Отправляясь на поиски рационального зерна в этой теории, важно не допустить смешения двух уровней предмета исследования.
Первый — это случайность времени возникновения и продолжительности действия импульсов, которые затем вызывают соответствующее поведение рынка (т.е. изменение цен и котировок). Второй уровень — случайность направления и диапазона движений рынка, являющихся результатом воздействия упомянутых сил.
Случайность поведения рынка, конкретно охарактеризованная с точки зрения направления и диапазона изменения цен, — это не то же самое, что случайность возникновения воздействующих факторов.
Едва ли кто-нибудь будет оспаривать утверждение, что именно фактор случайности определяет, когда, где, какой силы и продолжительности возникнет конкретный импульс, изменяющий поведение рынка. В понимании этого момента принципиальных разногласий нет. Они возникают при оценке результирующего поведения рынка.
Сторонники «теории случайного рынка» утверждают, что случайным является не только возникновение упомянутых импульсов, но и направление и продолжительность движения цен.
Оппоненты, в свою очередь, готовы предоставить сколько угодно доказательств тому, что движение цен не всегда является случайным.
(Следует заметить, что дополнительную путаницу в данный вопрос вносит нечеткое, с позиций теории вероятности, определение таких понятий, как «случайность» и «неопределенность». Дело в том, что случайность — это всегда неопределенность, но неопределенность — не всегда случайность.)
|